星展银行纪沫：2026全球经济或超预期上行 中国兼具经济稳定器和科技助推器角色

　　2026年全球经济身处格局重构、动能切换的关键节点，经济合作与发展组织预测全球GDP增速将降至2.9%，针对2026年全球及中国经济走势，在《中国经营报》零观财经栏目中，《中国经营报》记者对话了星展

　　不同于目前的市场观点，她对2026年全球经济走势持乐观态度。纪沫认为，美国经济受降息、“大漂亮”法案实施、AI基础设施投资等多重因素驱动大概率上行，中国作为“十五五”开局之年经济表现将超市场预期，新兴经济体也将同步受益，2026年全球经济或呈现上升趋势。同时，纪沫特别提出，中国有54项核心科技已实现全球领先，将以“全球经济稳定器”与“全球科学技术助推器”双重身份，在复杂变局中引领高质量发展。

　　在全球经济展望方面，纪沫打破市场普遍的悲观预期，指出2026年全球经济存在多重未被计价的上行因素。

　　对于美国经济，她分析称，除市场已预期的美联储降息将形成政策刺激外，“大漂亮”法案的正式执行、AI基础设施投资的持续推进、国防开支增加以及制造业全产业链布局（包括稀土在内的领域）的投资加码，将一同推动美国经济上行。

　　在新兴经济体方面，纪沫强调，中国经济的“溢出效应”至关重要。2026年作为中国“十五五”规划开局之年，经济不仅将企稳回升，表现还将优于市场当前预期。在中国与美国两大经济体同步上行的带动下，新兴市场将直接或间接受益，其中亚洲及东南亚市场有望在贸易增长与产业链投入的双重刺激下，展现出超出预期的乐观态势。

　　纪沫特别指出，2026年全球经济的核心关注点将从货币政策转向财政发力。“全球的央行未必需要像现在预测的这样进行多次降息，明年最重要的是财政的发力。”纪沫表示，各国在财政支出、军事支出等方面的上升态势，将成为拉动经济的关键动能，推动全球经济摆脱低迷预期。

　　谈及2026年通胀走势，纪沫认为，需区分通胀输出国与输入国的不同影响逻辑。“美国通胀从高点9%回落至当前2.8%左右，受关税政策放缓等因素影响，2026年大概率维持在2.8%—3%区间，虽未达美联储2%的目标，但通胀黏性将抑制其大幅降息。美国作为通胀输出国，其商品出口将以溢价形式向全球传导通胀压力。”

　　中国则呈现低通胀特征，这既为广大购买的人提供了相对廉价的商品，也为企业未来的发展创造了良好环境。“输入性通胀对消费的人的负面影响有限，但有助于中国资产价格稳定，若通胀逐步抬升恢复至健康水平，将进一步利好企业未来的发展。”纪沫分析道。

　　对于市场担忧的外部冲击，纪沫重点分析了AI领域的潜在风险。她认为，当前仍处于AI发展的起点阶段，全世界内AI基础设施的固定资产投资正加速推进，美国、新加坡、中国、德国等地均在加大布局，且AI应用场景已广泛延伸至传统行业。“中国企业利用AI技术几秒钟就可以完成垃圾分类、旧衣物物料识别，应用前景极为广阔。”纪沫指出，尽管AI相关股票可能因估值与盈利匹配度问题出现技术性调整，但绝不会重现2000年式的泡沫破裂，实体经济支撑下的AI投资才刚刚起步。

　　面对全球复杂环境与“十五五”开局，纪沫提出，中国经济正处于“从量变到质变”的关键转型期。她指出，在全球64项核心科技中，中国已在54项实现全球领先，涵盖能源研究、高端材料制造等多个领域，而美国仅剩余量子计算、AI、卫星发射、医药等7项领先技术。“不能再笼统认为中国科技与美国存在巨大差距，这种观点既不具体也不客观。”纪沫强调，中国应树立科技自信，在追赶美国领先领域的同时，充分的发挥自身已有优势。

　　纪沫分析称，中国科技实现“量变到质变”的核心驱动力源于三大红利，即：能源红利，能源生产与储能技术全球领先且加快速度进行发展；人才红利，涵盖科学家与工程师的大规模人才储备，得益于恢复高考四十余年的积累；制造业红利，占全球制造业市场占有率超32%，为科技成果转化提供坚实支撑。三大红利相互赋能，将推动中国高科技企业进入井喷式发展阶段。

　　在政策协同方面，纪沫主张延续“以不变应万变”的核心思路，聚焦自身经济发展。财政政策、货币政策与产业政策需协同发力：一方面推动传统产业调整升级，另一方面加大对新兴起的产业的支持力度；货币政策虽有降息空间，但需兼顾盈利水平，避免过度宽松；产业政策则应聚焦科技成果转化，依托三大红利推动产业链横向拓展与纵向升级。

　　另外，对于人民币2026年的表现，纪沫认为，人民币将延续“全球货币稳定器”角色，依托中国经济稳定基本面与美元区间振荡态势，保持相对来说比较稳定。随着全球资产分散配置需求增加，人民币资产吸引力将持续提升，2026年有望迎来更多国际资本配置。